Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, Alberto Musalem, cho rằng các mức thuế mới của Tổng thống Trump có thể gây ra tác động kéo dài hơn đến lạm phát, trái ngược với quan điểm của Chủ tịch Fed Jerome Powell, người nhận định rằng bất kỳ sự gia tăng giá nào do thuế quan cũng chỉ mang tính “tạm thời”.
“Tôi sẽ thận trọng khi giả định rằng tác động của việc tăng thuế đối với lạm phát chỉ là nhất thời,” Musalem phát biểu trong một bài diễn thuyết tại Kentucky.
Ông giải thích thêm rằng mặc dù tác động trực tiếp của thuế quan có thể chỉ gây ảnh hưởng ngắn hạn đến lạm phát, nhưng các tác động gián tiếp có thể kéo dài hơn.
Những phát biểu thận trọng này được đưa ra chỉ một tuần sau khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp lần thứ hai liên tiếp và vẫn duy trì dự báo sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay. Tuy nhiên, Fed cũng điều chỉnh dự báo về lạm phát (cao hơn) và tăng trưởng kinh tế (thấp hơn), với Powell nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do các chính sách thuế quan mới của Trump là một trong những nguyên nhân chính.
Powell từng khiến dư luận chú ý khi nói rằng ông tin lạm phát do thuế quan sẽ chỉ là tạm thời, gợi nhớ đến phản ứng chậm của Fed đối với lạm phát sau đại dịch.
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cũng bày tỏ quan điểm tương tự vào đầu tháng này, cho rằng Fed nên xem xét tác động của thuế quan giống như cách họ đã làm vào năm 2021 – coi đó là yếu tố nhất thời.
“Tôi hy vọng nhóm ‘lạm phát tạm thời’ thất bại trước đây có thể quay lại và nhận ra rằng không gì mang tính tạm thời hơn thuế quan,” Bessent phát biểu vào ngày 6/3.
Dù vậy, Musalem vẫn nhấn mạnh rằng các tác động trực tiếp của thuế quan chủ yếu là sự gia tăng giá một lần và không có ảnh hưởng lâu dài đến lạm phát. Tuy nhiên, tác động gián tiếp lên hàng hóa và dịch vụ không phải nhập khẩu có thể tạo ra áp lực kéo dài đối với lạm phát.
Ông đưa ra ví dụ về bia nhập khẩu từ Canada: Nếu bia Canada bị áp thuế 25%, người tiêu dùng Mỹ có thể chuyển sang uống Budweiser sản xuất trong nước, và Budweiser có thể tận dụng cơ hội này để tăng giá do nhu cầu tăng lên.
“Sự khác biệt giữa tác động trực tiếp, gián tiếp và tác động thứ cấp không phải lúc nào cũng dễ xác định, đặc biệt là trong thời gian thực,” Musalem nói.
Nếu kỳ vọng lạm phát trung và dài hạn tăng lên, có thể cần giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại lâu hơn hoặc thậm chí xem xét chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn.
“Về chính sách tiền tệ, có thể phù hợp để ‘bỏ qua’ tác động trực tiếp của thuế quan đối với giá cả nhưng đồng thời cần ‘kiềm chế’ các tác động gián tiếp và thứ cấp,” ông nói thêm.
Trong khi đó, các quan chức Fed khác vẫn đang tranh luận về mức độ ảnh hưởng của chính sách kinh tế mới của Trump đối với lạm phát.
Chủ tịch Fed New York, John Williams, hôm thứ Sáu cho biết chưa thể khẳng định liệu tác động lần này có chỉ là tạm thời hay không, vì điều đó còn phụ thuộc vào hoàn cảnh cụ thể.
“Ảnh hưởng trực tiếp của thuế quan có thể không kéo dài, nhưng chúng ta cần theo dõi diễn biến kinh tế và điều chỉnh chính sách dựa trên những gì đang diễn ra,” Williams nói với Yahoo Finance.
Thống đốc Fed Adriana Kugler cũng cho biết hôm thứ Ba rằng bà ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới do tiến trình giảm lạm phát đang chậm lại.
Ủy ban chính sách tiền tệ của Fed “có thể phản ứng với những diễn biến mới bằng cách giữ nguyên lãi suất trong một khoảng thời gian để theo dõi dữ liệu và đánh giá tác động của các chính sách mới,” bà phát biểu tại Washington, D.C., nhấn mạnh mức độ bất ổn đang gia tăng.
Musalem cũng lưu ý rằng rủi ro lạm phát duy trì trên mức 2% hoặc thậm chí cao hơn trong ngắn hạn đã tăng lên, dựa trên khảo sát cho thấy kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng đang gia tăng.
Ông trích dẫn nghiên cứu của Fed St. Louis, trong đó mô phỏng tác động của một mức thuế 10%, tương đương với mức thuế đã được công bố, và nhận thấy rằng điều này có thể khiến chỉ số lạm phát cốt lõi (PCE) tăng thêm 1,2%.
“Khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và người tiêu dùng cùng doanh nghiệp đã có kinh nghiệm với lạm phát cao, họ có thể nhạy cảm hơn với những biến động giá cả,” Musalem nhận định.
Bên cạnh đó, ông cũng lưu ý rằng sự không chắc chắn trong chính sách kinh tế đang gia tăng, có thể gây rủi ro tiêu cực cho triển vọng kinh tế.
Các báo cáo từ khu vực của ông cho thấy tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng đã chậm lại trong hai tháng đầu năm và dự báo tăng trưởng GDP quý I đang có xu hướng giảm.
Mặc dù chi tiêu có thể phục hồi khi thời tiết ấm lên, nhưng tâm lý tiêu dùng kém lạc quan có thể tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế.
Ông cũng chỉ ra rằng nhiều doanh nghiệp đang trở nên thận trọng hơn, với nhiều công ty trì hoãn tuyển dụng hoặc đầu tư lớn do lo ngại về sự không chắc chắn của thuế quan và chính sách kinh tế.
“Cho đến khi có sự rõ ràng hơn, nhiều doanh nghiệp đang chọn cách chờ đợi thay vì đưa ra các quyết định quan trọng,” Musalem kết luận.
