Việc làm suy yếu đồng đô la có thể mang lại sự hồi sinh cho nền công nghiệp Mỹ không?
Để khôi phục nền sản xuất bằng cách làm suy yếu đồng đô la, Mỹ sẽ phải tái cấu trúc toàn bộ nền kinh tế.
Peter C. Earle – 25/03/2025
Trong nhiều thập kỷ, ngành sản xuất của Mỹ dường như bị mai một, với việc các công ty chuyển dây chuyền sản xuất ra nước ngoài nhằm tận dụng chi phí thấp hơn và môi trường pháp lý ít ràng buộc hơn. Tuy nhiên, thực tế phức tạp hơn nhiều. Một số ngành suy giảm, nhưng tổng sản lượng sản xuất của Mỹ không sụp đổ hoàn toàn. Thậm chí, năm 2021, sản lượng ngành đạt 2,5 nghìn tỷ USD – tăng 11,55% so với năm 2020. Dữ liệu cho thấy việc làm trong lĩnh vực này giảm, nhưng năng suất và công nghệ tiên tiến đã bù đắp phần lớn sự suy thoái.
Dù vậy, ngành sản xuất nội địa vẫn sụt giảm tương đối trong nhiều thập kỷ, trở thành chủ đề hấp dẫn cho các cuộc tranh luận chính trị. Gần đây, khái niệm về một “Hiệp định Mar-a-Lago” đã xuất hiện, đề xuất tái cấu trúc hệ thống tài chính quốc tế để thúc đẩy lợi ích của Mỹ.
Các nhân vật chủ chốt như Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và cố vấn kinh tế Stephen Miran tin rằng việc làm suy yếu đồng USD có thể giúp giảm nợ công, thúc đẩy đầu tư và khôi phục sản xuất trong nước, đồng thời vẫn giữ vững vị thế của đồng đô la. Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi sự hợp tác từ các đối tác thương mại, có thể bao gồm hoán đổi trái phiếu Mỹ thành nợ dài hạn không thể giao dịch và dùng tài sản Mỹ làm tài sản thế chấp. Nếu không được thực hiện cẩn trọng, điều này có thể gây ra chi phí vay cao hơn và lạm phát gia tăng trong nước.
Chỉ số USD: Đánh giá đúng sức mạnh đồng đô la
Để đo lường sự mạnh/yếu của đồng USD từ sau Chiến tranh Lạnh, chỉ số thích hợp nhất là chỉ số đô la theo trọng số thương mại (TWUSD) – phản ánh giá trị đồng bạc xanh so với nhiều đối tác thương mại quan trọng như Trung Quốc và Mexico. Trong khi đó, chỉ số USD (DXY) thường được nhắc đến chỉ đo lường giá trị so với một nhóm sáu đồng tiền chính, không phản ánh toàn diện tác động thương mại.
Từ năm 1990, TWUSD đã tăng hơn 110%, khiến hàng hóa Mỹ đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế và làm hàng nhập khẩu rẻ hơn. Điều này tạo áp lực lớn lên các ngành công nghiệp trong nước khi phải cạnh tranh với hàng ngoại.
Những người ủng hộ việc phá giá USD cho rằng điều này sẽ giúp hàng xuất khẩu của Mỹ hấp dẫn hơn, đồng thời khiến hàng nhập khẩu đắt đỏ, thúc đẩy sản xuất trong nước. Tuy nhiên, phá giá tiền tệ chỉ là một biện pháp thao túng giá cả, không thực sự nâng cao chất lượng hay sức cạnh tranh của hàng hóa.
Phá giá USD: Giải pháp ngắn hạn, rủi ro dài hạn
Ngay cả khi Mỹ quyết định theo đuổi chính sách phá giá đồng USD nhằm thúc đẩy công nghiệp, quá trình này sẽ kéo dài hàng thập kỷ. Trong khoảng thời gian đó, công nghệ, xu hướng toàn cầu và các cuộc khủng hoảng tài chính sẽ tiếp tục biến đổi cục diện kinh tế.
Để thành công, Mỹ không chỉ cần một đồng đô la yếu mà còn phải đảm bảo các yếu tố như năng lượng rẻ và nguồn tài nguyên ổn định – những điều không dễ duy trì trong dài hạn.
Thay vì tập trung vào phá giá tiền tệ, một chính sách hiệu quả hơn là giữ vững sự ổn định của đồng USD, hạn chế áp lực lạm phát và thúc đẩy đầu tư dài hạn. Nếu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cam kết duy trì một đồng đô la ổn định với mục tiêu lạm phát 0%, dòng vốn có thể chuyển từ các tài sản tài chính mang tính đầu cơ sang đầu tư thực tế, hỗ trợ tăng trưởng bền vững.
Hồi sinh sản xuất: Cần nhiều hơn là phá giá tiền tệ
Trong nhiều thập kỷ, mặt hàng xuất khẩu chính của Mỹ không phải là sản phẩm công nghiệp, mà là đồng USD, trái phiếu chính phủ và tài sản tài chính định giá bằng USD. Các đối tác lớn như Trung Quốc, Nhật Bản, Đức và Mexico đã chấp nhận USD để đổi lấy hàng hóa của họ, giúp duy trì mô hình tiêu dùng của Mỹ.
Để thay đổi hiện trạng này, Mỹ sẽ cần nhiều hơn một chính sách tiền tệ yếu. Sự hồi sinh của ngành công nghiệp đòi hỏi đầu tư vào hạ tầng, chuỗi cung ứng và đào tạo lực lượng lao động có tay nghề cao – những yếu tố không thể có được chỉ bằng việc thao túng tỷ giá.
Thực tế, nước Mỹ đã trải qua hàng thập kỷ phi công nghiệp hóa. Việc xây dựng lại cơ sở sản xuất sẽ không thể diễn ra trong một hoặc hai nhiệm kỳ tổng thống, mà đòi hỏi một chiến lược dài hơi, vượt xa các giải pháp ngắn hạn như phá giá đồng tiền.
